SKRIPSI - Institutional Repository Undip (Undip-IR)
ANALISIS STOCK SELECTION SKILLS, MARKETTIMING ABILITY, SIZE REKSA DANA, UMURREKSA DANA DAN EXPENSE RATIOTERHADAP KINERJA REKSA DANA SAHAMYANG TERDAFTAR DI BURSA EFEKINDONESIA PERIODE TAHUN 2006-2010SKRIPSIDiajukan sebagai salah satu syaratuntuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)pada Program Sarjana Fakultas EkonomiUniversitas DiponegoroDisusun Oleh :EVI PUTRI WININGRUMNIM. C2A 007 046FAKULTAS EKONOMIUNIVERSITAS DIPONEGOROSEMARANG2011
ANALISIS STOCK SELECTION SKILLS, MARKETTIMING ABILITY, SIZE REKSA DANA, UMURREKSA DANA DAN EXPENSE RATIO TERHADAPKINERJA REKSA DANA SAHAM YANGTERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIAPERIODE TAHUN 2006-2010SKRIPSIDiajukan sebagai salah satu syaratuntuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)pada Program Sarjana Fakultas EkonomiUniversitas DiponegoroDisusun Oleh :EVI PUTRI WININGRUMNIM. C2A 007 046FAKULTAS EKONOMIUNIVERSITAS DIPONEGOROSEMARANG2011i
PERSETUJUAN SKRIPSINama Penyusun: Evi Putri WiningrumNomor Induk Mahasiswa: C2A007046Fakultas/Jurusan: Ekonomi/ManajemenJudul Skripsi: ANALISIS STOCK SELECTIONSKILL,MARKET TIMING ABILITY, SIZE REKSADANA,UMURREKSADANADANEXPENSE RATIO TERHADAP ESIA PERIODE TAHUN 2006-2010Dosen Pembimbing: Dra Irine Rini Demi Pengestuti, MESemarang, Juni 2011Dosen Pembimbing,(Dra Irine Rini Demi Pengestuti, ME)NIP. 19600820 198603 2001ii
PENGESAHAN KELULUSAN UJIANNama Mahasiswa: Evi Putri WiningrumNomor Induk Mahasiswa: C2A007046Fakultas/Jurusan: Ekonomi/ManajemenJudul Skripsi: ANALISIS STOCK SELECTIONSKILL,MARKET TIMING ABILITY, SIZE REKSADANA,UMURREKSADANADANEXPENSE RATIO TERHADAP ESIA PERIODE TAHUN 2006-2010Telah dinyatakan lulus ujian pada tanggal 27 Juni 2011Tim Penguji :1. Dra. Irine Rini Demi Pengestuti, ME( . )2. Drs. Wisnu Mawardi, MM( . )3. Drs. A. Mulyo Haryanto, MSi( . )iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSIYang bertanda tangan di bawah ini saya, Evi Putri Winingrum menyatakanbahwa skripsi dengan judul: Analisis Stock SelectionSkill, Market TimingAbility, Size Reksa Dana, Umur Reksa Dana Dan Expense Ratio TerhadapKinerja Reksa Dana Saham Yang Terdaftar Di Bursa Efek IndonesiaPeriode Tahun 2006-2010, adalah hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini sayamenyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapatkeseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan caramenyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yangmenunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain, yang sayaakui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak terdapat bagian ataukeseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan oranglain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebutdi atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsiyang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbuktibahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolaholah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikanoleh universitas batal saya terima.Semarang,Yang membuat pernyataan,(Evi Putri Winingrum)NIM. C2A007046iv
MOTTO DAN PERSEMBAHANMotto“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan”(Q.S. Alam Nasyrah : 6)PersembahanSkripsi ini saya persembahkan untuk Allah S.W.T, kedua orangtua, Adik, serta para sahabat yang telah membantu sayadengan tulus hingga terselesaikannya skripsi ini.v
ABSTRAKReksa Dana adalah salah satu alternative investasi yang memberikanberbagai keuntungan: murah, liquid, mudah, dikelola secara professional,sehingga diharapkan mampu memberikan retun optimal dan risiko minimal bagiinvestor. Investor dalam melakukan investasi pada reksa dana saham akanmemilih reksa dana saham yang memberikan return yang tinggi (yang dapatdilihat dari pertumbuhan Net Assets Value-nya).Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui bagaimana pengaruh StockSelection Skill, Market Timing Ability, Size reksa dana, Umur reksa dana danRasio biaya terhadap Kinerja Reksa Dana Saham dengan menggunakanpengukuran Sharpe’s. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah datatahunan NAB, risk free SBI, expense ratio, IHSG, prospectus reksa dana dari 10reksa dana saham periode 2006-2010.Metode yang digunakan adalah uji asumsi klasik dengan menggunakan ujinormalitas, uji heteroskedastisitas, uji multikolinearitas, uji aotokorelasi,. Metodeyang digunakan untuk menguji hipotesis adalah F test dan t Test. Hasil pengujianmenunjukkan secara simultan stock selection skill, market timing ability, sizereksa dana, umur reksa dana dan rasio biaya berpengaruh signifikan terhadapkinerja reksa dana. Sedangkan dari pengujian parsial, diperoleh hasil bahwa stockselection skill dan market timing ability berpengaruh positif signifikan terhadapkinerja reksa dana, size reksa dana berpengaruh negatif tidak signifikan terhadapkinerja reksa dana, umur reksa dana berpengaruh positif tidak signifikan terhadapkinerja reksa dana, rasio biaya berpengaruh negatif tidak signifikan terhadapkinerja reksa dana.Kata kunci: stock selection skill, market timing, size reksa dana, umur reksa dana,rasio biaya, kinerja reksa danavi
ABSTRACTMutual fund is an alternative of investment that the oretically providessome advantages: cheap, liquid, easy, managed to professionally, so that itexpected to give maximum return and minimum risk for the investor. In an equitymutual funds investment, investor will normally decide on a high return equitymutual funds (could be known from its NAB growing).This research analyst do Stock Selection Skill, Market Timing Ability,Mutual Fund Return, Market return, Size, Age and Expense Ratio can influencethe equity mutual funds performance with Sharpe’s measure. We used yearly dataof 10 listed mutual fund firm in Jakarta stock exchange that have NAV,risk feeSBI, expense ratio, IHSG, mutual funds’s prospectus from 10 mutual fundsperiods 2006-2010.As a research methodology, we used F test and t test to examinehipothesis, also used classic test there are normality, heteroskedasticity,multicolinierity, and autocorrelation test to testing sample. The results show thatin a simultaneous is known that stock selection skill, market timing ability, size,age and expense ratio significantly affected to the mutual funds performance.Being of the partial test result that stock selection skill and market timing abilityhave positive and significant effect on mutual funds performance, size havenegative and not significant effect on mutual funds performance, age have positiveand not significant effect on mutual funds performance, and expense ratio havenegative and not significant effect on mutual funds performance.Keywords : stock selection skill, market timing ability, size, age, expense ratio,mutual funds performancevii
KATA PENGANTARPuji syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT, atas berkah dan limpahanrahmat-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “ANALISISSTOCK SELECTION SKILL, MARKET TIMING ABILITY, SIZE REKSADANA, UMUR REKSA DANA DAN EXPENSE RATIO TERHADAPKINERJA REKSA DANA SAHAM YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEKINDONESIA PERIODE TAHUN 2006-2010”.Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini tidak terlepas daribantuan berbagai pihak, maka dalam kesempatan ini dengan segala kerendahanhati, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih atas segala bantuan,bimbingan dan dukungan yang telah diberikan sehingga skripsi ini dapatterselesaikan, kepada:1. Bapak Prof. Drs. H. Mohamad Nasir, MSi, Akt, Ph.D, selaku Dekan FakultasEkonomi Universitas Diponegoro Semarang.2. Ibu Dra Irine Rini Demi Pengestuti, ME, selaku dosen pembimbing ataswaktu, perhatian dan segala bimbingan serta arahannya selama penulisanskripsi ini.3. H.Susilo Toto Rahardjo, SE., MT., selaku Ketua Jurusan Manajemen Reguler1 Universitas Diponegoro Semarang.4. Ibu Farida Indriani, SE, MM, selaku dosen wali yang telah memberikanpengarahan dan dorongan selama masa studi penulis.viii
5. Kedua orangtua, Bapak Hadi Wibowo dan Ibu Sri Ningsih atas doa restu,kasih sayang, kesabaran, dan dukungan moral serta dukungan finansial selamaproses penyusunan skripsi ini.6. Adik-adik tercinta, Aik dan Febi, serta sepupu-sepupu Mas Imam dan dekAgus untuk kasih sayang, doa dan dukungan sehingga penulis bisamenyelesaikan studi ini.7. Segenap dosen Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro untuk ilmubermanfaat yang telah diajarkan.8. Staf Perpustakaan Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang,terimakasih atas kesabaran dan kemudahan-kemudahan yang diberikan.9. Keluarga di Jakarta, Om Yatok, Bulik Upik, Encu dan dek Nanda yang telahmenampung saya selama permintaan data di Jakarta.10. Pihak BAPEPAM-LK Jakarta, Pak Pujo Damaryono dan Mas Fadli Rahmanyang telah memberikan data penelitian ini.11. Teman - teman satu bimbingan, Brantas, Yudha dan Dio yang telahmenginspirasi dan memotivasi saya selama proses penyusunan skripsi.12. Teman-teman Manajemen Squad 2007 yang solid dan tak tergantikan :Meirina, Leli, Difah, Galuh, Tari, Dhita, Ica, Cynthia, Firda, Zia, Wulan, Agil,bocil, Niken dan semua teman-teman Manaj Squad 07 lain yang tidak bisadisebutkan satu persatu karena keterbatasan space.13. Sahabat-sahabat, Mba Anny, Udin, Wimbo, Mini, Rofiqoh, Ila, Dika,.ix
14. Teman-teman Tim KKN I Mlatiharjo dan semua pihak yang tidak dapatdisebutkan satu per satu yang telah membantu hingga terselesaikannya skripsiini.Semarang, Juni 2011PenulisEvi Putri WiningrumNIM C2A007046x
DAFTAR TABELHalamanTabel 1.1 Kinerja Reksa Dana Tahun 2005-2010 .5Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu .50Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel .60Tabel 3.2 Sampel Reksa Dana Saham .62Tabel 3.3 Pengambil Keputusan Autokorelasi . 66Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Variabel (Sebelum Transformasi Data) . 73Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Variabel (Setelah Transformasi Data) . 76Tabel 4.3 Uji Kolmogrov-Smirnov .83Tabel 4.4 Matrik Correlation-Covariances .84Tabel 4.5 Uji Multikolinieritas .85Tabel 4.6 Uji Durbin-Watson (Sebelum Transformasi Data) .86Tabel 4.7 Uji Durbin-Watson (Setelah Transformasi Data) .86Tabel 4.8 Run Test .87Tabel 4.9 Uji Park .91Tabel 4.10 Uji F .92Tabel 4.11 Uji R2 .93Tabel 4.12 Uji Signifikansi Variabel .94xi
DAFTAR GAMBARHalamanGambar 2.1 Kerangka Pemikiran .54Gambar 4.1 Uji Normalitas Histogram (Sebelum Transformasi Data) .79Gambar 4.2 Uji Normalitas Probability Plot (Sebelum Transformasi Data) .80Gambar 4.3 Uji Normalitas Histogram (Setelah Transformasi Data) .81Gambar 4.4 Uji Normalitas Probability Plot (Setelah Transformasi Data) .82Gambar 4.5 Uji Heteroskedastisitas (Sebelum Transformasi Data).89Gambar 4.6 Uji Heteroskedastisitas (Setelah Transformasi Data) .90xii
DAFTAR LAMPIRANHalamanLampiran A Daftar Perusahaan Sampel .109Lampiran B Data Perusahaan Sampel .110Lampiran C Hasil Analisis Regresi .116Lampiran D Surat Izin Penelitian .128xiii
DAFTAR ISIHalamanHALAMAN JUDUL .iPERSETUJUAN SKRIPSI . iiPENGESAHAN KELULUSAN UJIAN . iiiPERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI .ivMOTTO DAN PERSEMBAHAN .vABSTRAK .viABSTRACT . viiKATA PENGANTAR . viiiDAFTAR TABEL .xiDAFTAR GAMBAR . xiiDAFTAR LAMPIRAN . xiiiBAB I PENDAHULUAN .11.1 Latar Belakang Masalah .11.2 Rumusan Masalah .111.3 Tujuan Penelitian .121.4 Kegunaan Penelitian .131.5 Sistematika Penulisan .13BAB II TELAAH PUSTAKA .152.1 Landasan Teori .152.1.1 Teori Portofolio.152.1.1.1 Return Portofolio.162.1.1.2 Risiko Portofolio.182.1.2 Reksa Dana .192.1.2.1 Definisi.192.1.2.2 Bentuk, Sifat dan Jenis Reksa Dana.202.1.2.3 Risiko Investasi Reksa Dana.262.1.2.4 Manfaat Investasi Reksa Dana.282.1.2.5 Pihak-pihak Penunjang Reksa Dana .292.1.2.6 Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana .31\2.1.2.7 Mekanisme Pembelian Reksa Dana.322.1.2.8 Biaya-biaya pada Reksa Dana.322.1.2.9 Pengukuran Kinerja Reksa Dana .332.1.3 Stock Selection Skill dan Market Timing ABility .372.1.3.1 Stock Selection Skill .372.1.3.2 Market Timing Ability .382.1.3.3 Pengaruh Stock Selection Skill dan Market TimingAbility terhadap Kinerja Reksa Dana .40xiv
2.1.4 Ukuran (Size) Reksa Dana .422.1.4.1 Pengaruh Ukuran (Size) Reksa Dana terhadap KinerjaReksa Dana .432.1.5 Umur Reksa Dana .442.1.5.1 Pengaruh Umur Reksa Dana terhadap Kinerja ReksaDana .442.1.6 Rasio Biaya (Expense Ratio) Reksa Dana .452.1.6.1 Pengaruh Expense Ratio terhadap KinerjaReksa Dana.462.2 Penelitian Terdahulu .472.3 Kerangka Pemikiran .542.4 Perumusan Hipotesis.55BAB III METODE PENELITIAN .563.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional .563.1.1 Variabel Penelitian .563.1.2 Definisi Operasional .563.1.2.1 Kinerja Reksa Dana .563.1.2.2 Stock Selection Skill .583.1.2.3 Market Timing Ability .593.1.2.4 Ukuran (Size) Reksa Dana .593.1.2.5 Umur Reksa Dana .593.1.2.6 Expense Ratio (Rasio Biaya) .603.2 Pemilihan dan Pengumpulan Data .613.2.1 Populasi dan Sampel .613.2.2 Jenis dan Sumber Data .633.2.3 Metode Pengumpulan Data .633.3 Metode Analisis Data .643.3.1 Analisis Stock Selection Skill dan Market Timing Ability .643.3.1.1 Model Regresi Treynor dan Mazuy .643.3.2 Uji Asumsi Klasik .643.3.2.1 Uji Normalitas.643.3.2.2 Uji Multikolinieritas.653.3.2.3 Uji Autokorelasi.653.3.2.4 Uji Heteroskedastisitas.663.3.3 Uji Regresi Linier Berganda .673.3.4 Uji Koefisien Determinasi (R2).683.3.5 Uji Hipotesis .683.3.5.1 Uji Parsial (Uji t).683.3.5.2 Uji Simultan (Uji F) .69BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .71xv
4.1 Deskripsi Obyek Penelitian .714.2 Analisis Data .714.2.1 Sampel Penelitian .714.2.2 Statistik Deskriptif .724.2.3 Uji Asumsi Klasik .784.2.3.1. Uji Normalitas .784.2.3.2 Uji Multikolinieritas.834.2.3.3 Uji Autokorelasi .854.2.3.4 Uji Heteroskedastisitas .884.2.4. Uji Hipotesis dan Interpretasi Hasil .924.2.4.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji F).924.2.4.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) .934.2.4.3 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) .94BAB V PENUTUP .1005.1 Simpulan .1005.2 Keterbatasan .1025.2 Saran .103DAFTAR PUSTAKA .106LAMPIRAN-LAMPIRAN .109xvi
1BAB IPENDAHULUAN1.1. Latar Belakang MasalahPada era globalisasi seperti jaman sekarang ini, alternatif dalamberinvestasi yang menguntungkan banyak ditawarkan, namun sering kalimasyarakat pemodal dihadapkan pada permasalahan yang berkaitan denganpemilihan instrumen investasi yang memiliki tingkat pengembalian dan risikotertentu. Berinvestasi pada pasar modal menjadi salah satu cara yang dapatdilakukan investor. Adapun instrumen investasi standar yang ada seperti saham,obligasi dan deposito berjangka, tidaklah cukup untuk dijadikan alternatif pilihanbagi masyarakat pemodal tersebut yang dikarenakan besarnya modal yang harusdimiliki masyarakat pemodal dan kerumitan dalam mengelola portofolio investasi.Reksa dana (mutual funds) muncul menjadi salah satu instrumen investasi yangdirancang sebagai sarana untuk menghimpun dana dari masyarakat yang memilikimodal, mempunyai keinginan untuk melakukan investasi, namun hanya memilikiwaktu dan pengetahuan yang terbatas.Selain mengatasi masalah keterbatasan pengetahuan, reksa dana adalahjalan keluar dalam mengatasi terbatasnya dana untuk membentuk portofolio yangoptimal, administrasi yang kompleks dan keterbatasan informasi untuk melakukanberbagai analisa, riset dan transaksi investasi untuk mendapatkan return yangoptimal (Investor, 2008).
2Berinvestasi pada reksa dana pada prinsipnya merupakan diversifikasiinvestasi, yaitu suatu investasi yang menyebar dalam beberapa alat investasi yangdiperdagangkan dalam pasar modal, seperti saham dan obligasi. Dengan iniinvestor dapat memperkecil kemungkinan risiko yang akan timbul, jika salah satuinstrumen investasi mengalami kerugian masih dapat dinetralisir dengankeuntungan yang didapat dari instrument investasi lainnya.Sunariyah (2000) menyatakan bahwa investor melakukan diversifikasiinvestasi dalam berbagai portofolio dikarenakan hasil yang diharapkan dari tiapjenis sekuritas dapat saling menutup. Lebih dari itu, dengan portofolio investormengestimasikan hasil investasi yang tertinggi. Karena investor tidak mengetahuisecara pasti return yang diharapkan, maka investor mencoba untuk meramalreturn yang diharapkan dengan memakai batas kemungkinan bahwa hasil tidakdapat dicapai. Kemungkinan hasil yang diharapkan tidak dapat dicapai disebutdengan risiko. Tujuan pembentukan portofolio adalah sebagai berikut :1. Pada tingkat risiko tertentu berusaha mencapai keuntungan semaksimalmungkin.2. Pada tingkat keuntungan tertentu berusaha mencapai risiko yangmaksimal.Penghimpunan dana dari para investor merupakan suatu kelebihan yangdimiliki reksa dana. Jumlah dana yang dikelola nilainya relatif lebih besardibandingkan dengan dana yang dikelola secara perseorangan. Selain itupengelolaan dilakukan oleh tim manajemen yang profesional yaitu manajerinvestasi (Ambarwati, 2007). Reksa dana akan menerbitkan saham yang akan
3dijual kepada investor. Setelah dana ini terkumpul, kemudian dana tersebut pmenguntungkan.Keuntungan yang nantinya diperoleh akan dibagikan kembali ke investor(Anoraga dan Pakarti, 2003).Industri reksa dana di Indonesia masih tergolong baru, investasi jenis inidimulai pada tahun 1996 dengan mengelola dana sebesar Rp. 2,78 triliun. Banyakinvestor masih berada dalam proses pengenalan produk, disamping itu produkreksa dana yang ditawarkan juga belum beragam. Meskipun masih baru, namunpertumbuhannya sangatlah pesat sampai sekarang. Menurut data dari BAPEPAM,pada januari 1998 jumlah Reksa Dana hanya mencapai 77 dengan Nilai AktivaBersih (NAB) mencapai Rp 4,4 Triliun. Namun, pada Desember 2008 jumlahreksa dana telah mencapai 567 dengan Nilai Aktiva Bersih (NAB) mencapai Rp74 Triliun, bahkan pada akhir 2009 jumlah Reksa Dana telah mencapai 610dengan Nilai Aktiva Bersih (NAB) mencapai Rp 113 Triliun. Terjadinya kenaikanharga BBM pada tahun 2005 yang berdampak terjadinya inflasi sebesar 18,341%,mengakibatkan Bank Indonesia terpaksa menaikkan suku bunga untuk membantumeredam inflasi. Kondisi ini memberikan ujian bagi industri reksa dana, yangsebelumnya Nilai Aktiva Bersih (NAB) sempat menembus angka diatas Rp. 103triliun. Ini diakibatkan oleh penurunan harga obligasi, yang pada gilirannyaberdampak pada penurunan nilai aktiva bersih reksa dana jenis pendapatan tetapsecara cukup signifikan (Siagian, 2006). Serta krisis finansial yang menerpaperekonomian global pada tahun 2008, akibat dari subprime mortgage yangmerupakan kebangkrutan perusahaan-perusahaan pengembang atau real estate
4dan gagal bayarnya kredit yang dikucurkan oleh perbankan Amerika terhadapsektor perumahan. Krisis finansial ini memberikan dampak yang buruk padaperekonomian Indonesia dengan inflasi sebesar 11,485%, juga bepengaruhterhadap pasar saham global, tidak jauh berbeda dengan indeks saham IHSG diBursa Efek Indonesia (BEI) yang mengalami situasi serupa. Indeks Harga SahamGabungan (IHSG) turun sebesar 183,768 poin atau 10,03% ke level 1.648,739.Penurunan IHSG ini pun berpengaruh terhadap industri reksa dana, kebanyakanpelaku di industri ini dari investor asing yang mengikuti jejak investor-investor dipasar dunia, yaitu melepas saham. Penurunan ini terjadi karena para pelaku pasarmengalami kepanikan atas krisis keuangan global yang membuat bursa sahamglobal juga mengalami penurunan tajam (Hambali, 2008)Perkonomian Indonesia pada tahun 2009 setelah krisis finansial iniberangsur-angsur mengalami perbaikan dengan bangkitnya pasar bursa Indonesiaatau Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang mencapai Rp. 2.534, 36.Kebangkitan ini memberikan angin segar pula terhadap industri reksa dana diIndonesia, yang dapat ditunjukkan oleh tabel 1.1 berikut ini :
5Tabel 1.1Kinerja Reksa Dana Tahun ovemberDesemberJumlahReksa 90558PemegangSaham / 9375,706370,194353,704NAB(Rp 045,559.09140,349,796.32149,099,022.52Sumber : Bapepam-LK, www.bapepam.go.id tahun 2011Jumlah Saham / Unityang 6,874,535.2781,044,912,882.3281,793,284,804.39Dari tabel 1.1 di atas, kita dapat melihat perkembangan reksa dana diIndonesia yang pesat, dengan setiap tahunnya jumlah reksa dana yang ditawarkanserta pemegang unit penyertaan selalu mengalami kenaikan. Dengan total reksadana yang dapat dihimpun pada akhir tahun 2006 hanya Rp. 51,6 juta danmeningkat 78,5 % menjadi Rp. 92,1 juta pada akhir tahun 2007. Sebaliknya padaakhir tahun 2008 mengalami penurunan, yang diakibatkan dari krisis finansialglobal sebesar 19,6 %, sehingga dana yang mampu dihimpun hanya sebesar 74juta dengan pemegang unit penyertaan yang mengalami kenaikan sebesar 8,4 %dari tahun sebelumnya menjadi 352.429. Pada akhir tahun 2009 dana yangdihimpun mengalami kenaikan, walaupun hanya naik 52.5 % saja menjadi Rp.112,9 juta. Diteruskan kenaikan pada akhir tahun 2010 sebesar 31, 9 %, denganhimpunan dana menjadi Rp. 149 juta. Situasi pasar modal sudah mulai pulih dari
6krisis finansial global, para investor baik domestik maupun asing sudah percayalagi akan bursa dan mulai menanamkan dananya kembali pada investasi di pasarmodal.Perkembangan antara return dari NAB dan jumlah pemegang unitpenyertaan yang tidak sejalan, hal ini perlu dipertanyakan lebih lanjut. Yangmenjadi pertimbangan utama bagi investor untuk berinvestasi dalam industri reksadana adalah adanya return yang diharapkan tersebut. Return yang diberikanportofolio reksa dana lebih rendah dibandingkan return pasar baik menggunakanalat ukur risiko varians ataupun beta. Meskipun demikian memungkinkan biasanyadengandibebankannya biaya transaksi kepada investor, maka abnormal return yangpositif akan menjadi tidak signifikan. Return pasar dalam penelitian ini padapengukuran kinerja reksa dana saham menggunakan Indeks Harga SahamGabungan (IHSG). Peneliti lebih memilih reksa dana saham karena reksa danasaham memberikan potensi pertumbuhan nilai investasi yang lebih besar ,demikian juga dengan resikonya dibandingkan dengan reksa dana pendapatantetap, reksa dana pasar uang maupun campuran. Siagian (2006) reksa dana sahammenjadi alternatif menarik bagi investor yang mengerti potensi pertumbuhan nilaiinvestasi yang lebih besar, demikian juga risikonya. Reksa dana saham menjadialternative menarik bagi investor yang mengerti potensi investasi pada sahamuntuk jangka panjang. Bagi investor yang terpenting adalah mengetahui kinerjareksa dana agar investasinya prospektif. Pedoman yang relevan bagi investorda
ANALISIS STOCK SELECTION SKILLS, MARKET TIMING ABILITY, SIZE REKSA DANA, UMUR REKSA DANA DAN EXPENSE RATIO TERHADAP KINERJA REKSA DANA SAHAM YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2006-2010 SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat untuk m
solaris repository description Local\ copy\ of\ the\ Oracle\ Solaris\ 11.1\ repository solaris repository legal-uris solaris repository mirrors solaris repository name Oracle\ Solaris\ 11.1\ Package\ Repository solaris repository origins solaris repository
Creating, Restoring, and Configuring the Informatica Repository 78 Starting the Informatica Repository Server 78 Creating or Restoring the Informatica Repository 79 Dropping the Informatica Repository (Optional) 81 Registering the Informatica Repository Server in Repository Server Administration Console 81 Pointing to the Informatica Repository 82
Unnes), Faisal (Psikologi Undip), dan Harvied (manajemen Undip) yang telah memberikan pinjaman buku-buku sebagai dasar literatur dalam penelitian ini, Iis (Manajemen Undip) yang menjadi teman diskusi tentang penelitian
Introduction Basic Git Branching in Git GitHub Hands-on practice Git: General concepts (II/II) I clone: Clone remote repository (and its full history) to your computer I stage: Place a le in the staging area I commit: Place a le in the git directory (repository) I push: Update remote repository using local repository I pull: Update local repository using remote repository
10. Roitt I M. Imunologi Essential Immunology Edisi 8. Jakarta: Widya Medika; 2002. 11. Brown MA, Hural J. Functions of IL-4 and control of its expression. Crit Rev Immunol [Internet]. 1997 [cited 2014 Jan 10]; 17:1-32.
Setiawan, I, E. Sujana, A. Anang, dan H. Indrijani . 135 Pengaruh Penambahan Tepung Dis Dalam Ransum Terhadap Performa Ayam Cp 808 Effect Of Dis Meal Addition On Feed To Cp 808 Chicken Performance
k modulus dari integral ellips (berkisar antara 0 dan 1) H Gambar 2.3 Gelombang Knoidal (Triatmodjo, 1999) 2.2.4 Statistika Gelombang Gambar 2.4 Pencatatan gelombang di suatu tempat (Triatmodjo,1999) Elevasi muka air rerata Waktu
take the lead in rebuilding the criminal legal system so that it is smaller, safer, less puni-tive, and more humane. The People’s Justice Guarantee has three main components: 1. To make America more free by dra-matically reducing jail and prison populations 2. To make America more equal by elim-inating wealth-based discrimination and corporate profiteering 3. To make America more secure by .
