PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PASAR PERUSAHAAN .
PENGARUH MODAL INTELEKTUALTERHADAP NILAI PASAR PERUSAHAANDENGAN KINERJA KEUANGANPERUSAHAAN SEBAGAI VARIABELMEDIATOR(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar diBursa Efek Indonesia tahun 2013-2015)SKRIPSIDiajukan sebagai salah satu syaratuntuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)pada Program Sarjana Fakultas EkonomiUniversitas DiponegoroDisusun olehELISA DWI SEPTYANTINIM 12030113130216FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNISUNIVERSITAS DIPONEGOROSEMARANG2017
PERSETUJUAN SKRIPSINama Penyusun: Elisa Dwi SeptyantiNomor Induk Mahasiswa: 12030113130216Fakultas/ Jurusan: Ekonomika dan Bisnis / S1 AkuntansiJudul Skripsi: PENGARUH MODAL INTELEKTUALTERHADAP NILAI PASARPERUSAHAAN DENGAN KINERJAKEUANGAN PERUSAHAANSEBAGAI VARIABEL MEDIATORDosen Pembimbing: Dr. Jaka Isgiyarta, M.Si., Akt.Semarang, 6 November 2017Dosen Pembimbing(Dr. Jaka Isgiyarta., MSi., Akt.)NIP. 19680121 199303 1001ii.
PENGESAHAN KELULUSAN UJIANNama penyusun: Elisa Dwi SeptyantiNomor Induk Mahasiswa: 12030113130216Fakultas/ Jurusan: Ekonomika dan Bisnis/ AkuntansiJudul Skripsi: PENGARUH MODALINTELEKTUAL TERHADAP NILAIPASAR PERUSAHAAN DENGANKINERJA KEUANGANPERUSAHAAN SEBAGAI VARIABELMEDIATORTelah dinyatakan lulus pada ujian tanggal 23 November 2017Tim Penguji :1. Dr. Jaka Isgiyarta, M.Si., Akt( .)2. Dr. Totok Dewayanto, S.E.,M.Si.,Akt.,CA( .)3. Dr. Rr. Karlina Aprilia K., S.E.,M.Si.,Akt( .)iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSIYang bertanda tangan dibawah ini saya, Elisa Dwi Septyanti, menyatakanbahwa skripsi dengan judul : PENGARUH MODAL JAKEUANGAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MEDIATOR, adalahhasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnyabahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan oranglain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaiankalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat yang saya akuiseolah-olah sebagai tulisan sendiri, tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebutdi atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsiyang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri. Bila kemungkinan terbuktibahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolaholah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikanoleh universitas batal saya terima.Semarang, 6 November 2017Yang membuat pernyataan,Elisa Dwi SeptyantiNIM 12030113130216iv
ABSTRACTThe phenomenon of knowledge based economy confirms that the presenceof Intellectual capital is a very important thing for the success of business in themodern era. Intellectual capital will be transformed into a competitive advantageso it will have an impact on the Firm’s performance.This study aims to analyzethe influence of Intellectual Capital on the Firm’s Market Value with theFinancial Performance as Intervening Variable.The sample used in this study is a manufacturing company listed on theIndonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2013-2015. The total sampleof this study amounted to 174 manufacturing companies determined by themethod of purposive sampling. Data analysis techniques used in this study issimple linear regression analysis and Sobel test.The result showed that Intellectual Capital has a positive effect on Firm’sMarket Value with the Financial Performance as Intervening Variable.Keywords : Intellectual Capital, Firm Market Value, Financial Performance,Knowledge Based Economyv
ABSTRAKFenomena knowledge based economy menegaskan bahwa keberadaanmodal intelektual merupakan suatu hal yang sangat penting bagi keberhasilanbisnis pada era modern. Modal Intelektual akan bertransformasi menjadi suatukeunggulan kompetitif sehingga hal tersebut akan membawa dampak pada kinerjaperusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh modalintelektual terhadap nilai pasar perusahaan dengan kinerja keuangan perusahaansebagai variabel mediator.Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaanmanufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013-2015. Totalsampel penelitian ini berjumlah 174 perusahaan manufaktur yang ditentukandengan metode purposive sampling. Teknik analisis data yang digunakan dalampenelitian ini adalah analisis regresi linier sederhana dan sobel test.Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruhpositif pada nilai pasar perusahaan melalui kinerja keuangan perusahaan sebagaivariabel mediator.Kata kunci: Modal Intelektual, Nilai pasar perusahaan, Kinerja keuanganperusahaan, Knowledge Based Economyvi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN“Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Sesungguhnyasesudah kesulitan itu ada kemudahan.”(Q.S. Al-Insyirah: 5-6)Wahai orang-orang yang beriman, mohonlah pertolongan (kepada Allah) dengansabar dan sholat. Sungguh, Allah beserta orang-orang yang sabar.(QS. Al-Baqarah: 153)Learning by doingSelalu ada harapan-harapan yang sebenarnya sudah tidak perlu diharapkan dimasa sekarang. Jikalau Allah SWT berkehendak pasti akan datang kebaikan, yangpenting kamu baik dulu.Skripsi ini saya persembahkan untuk :Ibu dan Bapak tercintaKakak dan adik tersayangSahabat dan teman-teman terbaikOrang yang selalu ada dan mendukung saya dalam keadaan apapunAlmamater kebanggaanvii
KATA PENGANTARPuji dan syukur penulis haturkan kehadirat Allah SWT karena berkatkarunia dan rahmatNya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang menjadi salahsatu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomika danBisnis Universitas Diponegoro Semarang dengan judul “Pengaruh ModalIntelektual terhadap Nilai Pasar Perusahaan dengan Kinerja KeuanganPerusahaan sebagai Variabel Mediator”Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi terdapat banyakhambatan dan tidak akan berjalan lancar tanpa adanya doa, bantuan, dandukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis inginmengucapkan terimakasih atas doa, bantuan, dan dukungannya hingga skripsi inidapat terselesaikan dengan baik kepada:1.Dr. Suharnomo, S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis,Universitas Diponegoro Semarang.2.Fuad S.E.T., M.Si., Akt., Ph.D. selaku Ketua Jurusan Akuntansi.3.Dr. Jaka Isgiyarta, MSi., Akt selaku dosen pembimbing skripsi yang telahmeluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan, nasihat, kritik, saran,sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.4.Agung Juliarto, S.E.,M.Si., Akt selaku dosen wali yang telah membimbingdan membantu penulis selama menempuh studi.viii
5.Seluruh dosen Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang telah banyakmemberikan ilmu, pengalaman, nasihat, dan doa selama penulis menempuhpendidikan S1 di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro.6.Segenap karyawan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoroyang telah memberikan banyak bantuan kepada penulis.7.Kedua orang tua tercinta, Sugito dan Sudarwati. Terimakasih atas doa,dukungan, kasih sayang dan cinta yang tiada henti. Semoga Allah SWTselalu memberikan kebahagiaan dunia dan akhirat untuk ibu bapak.8.Kakak dan adik tersayang, Agung Brian dan Rio Gunawan. Terima kasihatas semangat dan dukungan yang selalu diberikan untuk memotivasipenulis dalam menyelesaikan skripsi ini.9.My Best Friend Ever, Elfita Rahmantika. Makasih el udah mau jadi sahabatgilaku dari jaman kapan. Selalu ada pas aku butuh. Makasih buat semuanya.10.Sahabat- sahabat terbaikku selama kuliah, Himpunan Tusam Indonesia(HTI) : Elfita, Gusti, Rakai, Ozi, Fahri, Naufal, Ega, Dimas, Fadhil. Terimakasih atas kebersamaan, keceriaan, kesedihan, dan kesenangan selama ini.Kalian adalah salah satu alasanku betah di Semarang. Wisuda bareng ya.11.Teman- teman kos Muslimah: Aufi, Ajeng, Mba Cin, Mba Latif, Mba Elga.Makasih guys telah menjadi keluarga keduaku di Semarang. Makasih buatmotivasi dan alarmnya yang ga bosen-bosen buat ngingetin untuk ngerjainskripsi, selalu ada disaat aku lagi butuh temen buat cerita. Semoga Allahmemperlancar kehidupan pasca kuliah kalian. Kalian support system yangluar biasa.ix
12.Pejuang Tangguhku: Tara, Vivi, Iqbal. Makasih guys buat kebersamaannyaselama setahun terakhir. Ga ngerti gimana jadinya TA ku kalo gaada kalian,orang-orang luar biasa yang selalu berusaha untuk berpikir positif. And see,KITA BERHASIL!!13.Special thanks to Irma Hartyanti yang selalu bersedia untuk kurepotkandengan segala keluh kesahku dan kebingunganku dalam mengerjakanskripsi.14.Seluruh teman – teman Akuntansi 2013, yang telah bersama mengukir ceritaselama 4 tahun ini. Terima kasih atas kekeluargaan, kebersamaan,kekompakan, bantuan, support yang telah kita bangun selama ini.15.Teman – teman KKN: Afi, Nikita, Sofi, Octrine, Selin, Ibun, Jagad, Henry.Terima kasih 35 hari yang luar biasanya guys. Sering-sering kumpul ya kita.Sukses terus kalian semua.16.Semua pihak yang telah membantu kelancaran penyusunan skripsi ini baiksecara langsung maupun tidak langsung yang tidak dapat penulis sebutkansatu persatu.Penulis menyadari bahwa terdapat banyak kekurangan dalam penulisanskripsi ini karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis. Oleh karenaitu, penulis mengarapkan kritik dan saran sebagai masukan agar skripsi ini dapatlebih bermanfaat dan berguna bagi semua pihak yang membutuhkan.Semarang, November 2017Penulisx
DAFTAR ISIPERSETUJUAN SKRIPSI . iiPENGESAHAN KELULUSAN UJIAN . iiiPERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI . ivABSTRACT . vABSTRAK . viMOTTO DAN PERSEMBAHAN . viiKATA PENGANTAR . viiiDAFTAR ISI . xiDAFTAR TABEL . xivDAFTAR GAMBAR . xvDAFTAR LAMPIRAN . xviBAB 1 PENDAHULUAN . 11.1.Latar Belakang Masalah . 11.2.Rumusan Masalah . 111.3.Tujuan Penelitian. 121.4.Manfaat Penelitian. 121.5.Sistematika Penulisan . 13BAB 2 KAJIAN PUSTAKA . 142.1.Landasan Teori . 142.1.1.Resource Based View (RBV) . 142.1.2.Teori Stakeholder (Stakeholder Theory) . 17xi
2.1.3.Modal intelektual (Intellectual Capital) . 192.1.4.Kinerja Keuangan Perusahaan . 302.1.5.Nilai Pasar Perusahaan . 312.2.Penelitian Terdahulu . 322.3.Kerangka Berpikir . 372.4.Perumusan Hipotesis . anganPerusahaan.382.4.2.Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Nilai PasarPerusahaan . 392.4.3.Pengaruh Modal Intelektual terhadap Nilai Pasar Perusahaan denganKinerja Keuangan Perusahaan sebagai Variabel Mediator . 40BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN . 413.1.Variabel Penelitian dan Operasional Variabel . 413.1.1.Variabel Bebas (Variabel Independen) . 423.1.2.Variabel Terikat (Variabel Dependen) . 453.1.3.Variabel Mediator . 463.2.Populasi dan Sampel . 463.3.Jenis dan Sumber Data . 473.4.Metode Pengumpulan Data . 473.5.Metode Analisis. 483.5.1.Analisis Statistik Deskriptif . 483.5.2.Uji Asumsi Klasik . 483.5.3.Analisis Regresi . 513.5.4.Pendekatan Sobel Test . 53xii
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN . 564.1.Deskriptif Objek Penelitian . 564.1.1.4.2.Populasi dan Sampel . 56Analisis Data . 584.2.1.Statistik Deskriptif . 584.2.2.Uji Asumsi Klasik . 604.2.3.Analisis Regresi Linear Sederhana . 664.2.4.Pendekatan Sobel Test . 734.2.5.Interpretasi Hasil . 76BAB 5 PENUTUP . 865.1.Kesimpulan. 865.2.Keterbatasan dan Saran Penelitian . 87DAFTAR PUSTAKA . 88xiii
DAFTAR TABELTabel 2.1 Parameter Efisiensi Modal Intelektual . 29Tabel 2.2 Ringkasan Penelitian Terdahulu . 33Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel. 41Tabel 4.1 Ringkasan Pemilihan Sampel . 57Tabel 4.2 Statistik Deskriptif . 58Tabel 4.3 Ringkasan Output Pengujian Hipotesis 1 . 67Tabel 4.4 Ringkasan Output Pengujian Hipotesis 2 . 71Tabel 4.5 Ringkasan Pengujian Hipotesis Penelitian. 76xiv
DAFTAR GAMBARGambar 2.1 Hubungan Analisis SWOT dan Competitive Advantage Model . 15Gambar 2.2 Model Konseptual VAIC . 24Gambar 2.3 Kerangka Pemikiran Penelitian . 37Gambar 3.1 Diagram Path Analysis . 54Gambar 4.1 Uji Statistik Kolmogorov-Smirnov . 61Gambar 4.2 Histogram dan Normal Probability Plot . 61Gambar 4.3 Grafik Scatterplot . 64Gambar 4.4 Uji Glejser . 65Gambar 4.5 Run Test . 66Gambar 4.6 Diagram Path Analysis . 74xv
DAFTAR LAMPIRANLampiran A Daftar Sampel Penelitian . 92Lampiran B Tabulasi Data . 95Lampiran C Hasil Output SPSS . 101xvi
BAB1 IBABPENDAHULUAN1.1.Latar Belakang MasalahMunculnya fenomena knowledge based economy, yang secara prinsipdidorong oleh perkembangan teknologi informasi dan ilmu pengetahuan, telahmembawa dampak pada pelaporan keuangan. Pelaporan keuangan yang hanyaberfokus pada kinerja keuangan perusahaan dipandang kurang mampumencerminkan kinerja perusahaan secara nyata (Rachmawati, 2015). Fenomenayang ada sekarang ini, apabila aktiva tetap dalam perusahaan berkurang ataubahkan hilang, maka hal tersebut tidak menyebabkan hilangnya penghargaanpasar terhadap perusahaan (Rupert,1998). Dalam pelaporan keuangan, fenomenaini tercermin dengan adanya selisih antara nilai pasar dan nilai buku perusahaan.Perusahaan pada umumnya memiliki nilai pasar yang lebih tinggi dibandingkandengan nilai buku yang tercantum dalam laporan keuangan (Ulum, 2009).Keterbatasan laporan keuangan dalam menjelaskan nilai pasar perusahaantelah sukses menarik perhatian para peneliti untuk mempelajari dan meneliti nilaiyang hilang yang tidak dilaporkan dalam laporan keuangan perusahaan.Berdasarkan survei global yang dilakukan oleh Price Waterhouse Cooper (Pwc),dinyatakan terdapat 10 informasi yang dianggap paling penting oleh investor(Eccles dkk., 2001 dalam Bozzolan dkk., 2003). Dari 10 informasi tersebut, tigadiantaranya merupakan informasi finansial (cash flows, earnings, dan grossmargin). Dari tujuh lainnya, dua merupakan informasi turunan dari data internal1
2perusahaan (strategic direction dan competitive landscape), dan lima informasiyang terakhir merupakan informasi intangibles (market growth, quality orexperience of the management team, market size, market share, dan speed tomarket).Hasil penelitian tersebut menarik, bahwa lima dari 10 informasi yangpenting oleh investor dan analis dapat diklasifikasikan sebagai modal intelektual.Fenomena tersebut juga didukung pendapat Chen dkk. (2005) yang mengatakanbahwa selisih nilai pasar dan nilai buku perusahaan dikarenakan fakta bahwasumber dari nilai ekonomi bukan lagi terletak pada produksi barang material, akantetapi pada penciptaan modal intelektual. Hal ini sesuai dengan literatur yang ada,yang menyatakan bahwa modal intelektual merupakan nilai yang tersembunyi(hidden value) dari bisnis (Ulum, 2009). Terminologi “tersembunyi” disinidigunakan untuk dua hal yang berhubungan. Pertama, modal intelektual tidakterlihat secara umum seperti layaknya aset tradisional. Kedua, mo
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh modal intelektual terhadap nilai pasar perusahaan dengan kinerja keuangan perusahaan sebagai variabel mediator. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013-2015. Total sampel penelitian ini berjumlah 174 .
TERHADAP PERTUMBUHAN DAN NILAI PASAR PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat . Pengaruh Modal Intelektual terhadap Pertumbuhan Perusahaan - (Firms’ Growth). 29 2.4.2. Pengaruh Modal Intelektual terhadap .
Berdasarkan hasil penelitian ini diperoleh nilai koefisien jalur modal intelektual (0,29) dan p value (0,03) sehingga modal intelektual berpengaruh positif terhadap kinerja. Good corporate governance (-0,26 dan sig 0,01) dan capital (-0,44 dan sig 0,02) berpengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan. Variabel risiko kredit
pengaruh struktur modal dan modal intelektual terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening oleh: felicia christiana
Pengaruh Structural Capital terhadap Kinerja Bisnis Setiap individu memiliki tingkat kecerdasan yang tinggi, namun organisasi yang memiliki sistem dan prosedur yang buruk untuk melacak tindakannya akan berdampak pada modal intelektual yang tidak tercapainya potensi maksimal (Bontis, 1998). Apabila modal intelektual yang didapatkan
PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Indrie Handayani indie.hndyani88@gmail.com (Mahasiswa Program Studi Magister Manajemen Pascasarjana Universitas Tadulako) Abstract This research aims to investigate the effect of intellectual capital based on Value Added
MTs Madrasah Tsanawiyah N Nilai Keluaran Nilai-nilai yang diperhatikan oleh para stakeholders Nilai Masukan Nilai-nilai yang dibutuhkan dalam diri setiap pegawai, dalam rangka mencapai keunggulan Nilai Proses Nilai-nilai yang harus diperhatikan dalam bekerja, dalam rangka mencapai dan mempertahankan kondisi yang diinginkan
berpengaruh langsung terhadap nilai perusahaan. Penelitian terdahulu mengenai pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan juga telah dilakukan, diantaranya penelitian Fajarani dan Firmansyah (2012), Solikhah (2010), Subkhan dan Citraningrum (2010) serta 2
Youth During the American Revolution Overview In this series of activities, students will explore the experiences of children and teenagers during the American Revolution. Through an examination of primary sources such as newspaper articles, broadsides, diaries, letters, and poetry, students will discover how children, who lived during the Revolutionary War period, processed, witnessed, and .
