MODULE DE GESTION DE LA TRESORERIE
MODULE DE GESTION DE LA TRESORERIENiveau : Master 11
Description du module :Ce module a pour objectif principal de comprendre les origines des problèmes detrésorerie et puis de mettre sur pied les outils de prévision de la trésorerie, d’étudierla gestion de la trésorerie au quotidien ou fiche de valeur, d’étudier les décisions definancement et de placement à court terme, de comprendre les situationsd’exposition des entreprises au risque de taux d’intérêt et de taux de change pour enfin mettre sur pied les instruments de couverture contre ces risques.INTRODUCTION GENERALE2
Au cours de ces dernières années, la gestion de trésorerie d’entreprise a connubien des évolutions. Reléguée aux derniers rangs de la préoccupation, souventrattachée à la comptabilité, elle a souvent été ignorée dans les enseignements degestion jusqu’en 1985. Cette date est symbolique à bien des égards puisque, enmême temps que s’effectuait la réformedumarché monétairefrançais,paraissaient les premiers ouvrages dédiés à la gestion de trésorerie au jour le jour.Depuis cette date, la fonction ne cesse de pendre de l’importance même si on ne laretrouve véritablement que dans les groupes de sociétés d’une certaine taille (lesmultinationales).C’est ainsi que dans certaines sociétés ou la fonction de trésorerie est érigée enDirection Financière, la gestion active de la trésorerie a pu contribuer, à concurrencede 40% à la formation du résultat net.C’est parce que la trésorerie est à la fois le point de départ et d’aboutissementdirectement ou indirectement de l’ensemble des flux des trois cycles (investissementéconomique, exploitation et opérations financières) que le trésorier est au centre dudispositif opérationnel.Dés lors, il va sans dire que l’efficacité de la gestion de la trésorerie est fonction de laqualité de l’organisation du système d’information de gestion : fiabilité et célébritédans la collecte, la transmission et le traitement de l’information, avec les outilsappropriés d’aide à la décision (gestion en date valeur).Ainsi la gestion de trésorerie revêt une importance capitale à travers la fonctiond’approvisionnement, de production et de vente.Le plan de ce cours peut être articulé autour de deux grandes parties :La première partie est consacrée au cadre d’analyse de la gestion de la trésorerie.Enfin la deuxième partie s’intéresse quant à elle à la gestion de la trésorerie etrisques de taux d’intérêt et de taux de change.THEME 1: ORIGINES DES PROBLEMES DE TRESORERIE ET PREVISIONS3
Section 1 : Comprendre l’origine des problèmes de trésorerie :A l’origine des problèmes de trésorerie que peut rencontrer toute entreprise, ontrouve des problèmes soient structurels ou conjoncturels. Il faut en effet nuancerl’analyse en fonction de la gravité présumée des problèmes. Ces derniers peuventimpliquer le haut du bilan (fonds de roulement ou le bas du bilan (besoin en fondsde roulement), voire dans certains cas les deux.A - Problèmes structurels de trésorerie :Ces problèmes structurels de trésorerie sont essentiellement des problèmes àmoyen et long terme qui tiennent essentiellement à des difficultés telles qu’uneinsuffisance de fonds de roulement (FR) qui peut amener des problèmes detrésorerie.Si l’on voulait lister les causes principales de ces problèmes on pourrait retrouverles suivants :-un trop fort montantd’investissement réalisé sous la forme d’acquisitionsd’immobilisations corporelles ou incorporelles.-des investissements financiers trop importants (prise de contrôle des sociétés,achat de titres de participation).-une insuffisance de capitaux permanents due notamment à la faiblesse du capitalsocial de la société, ou sans endettement à moyen et à long terme, à la faiblessedes bénéfices mis en réserve, à des pertes successives et donc à l’insuffisance derentabilité de l’entreprise.Il existe en effet une deuxième série de problèmes structurels : ceux liés aubesoin en fonds de roulement à financer et donc aux décalages induits par lefonctionnement de l’activité de l’entreprise dont notamment :-niveau de stocks très importants-des crédits consentis aux clients trop longs- des crédits accordés par les fournisseurs trop courts.Exemple:4
Pour illustrer les problèmes structurels, partons du bilan de la société OMEGA au31-12-N en milliers de IONS FINANCIERESSTOCKSCREANCES CLIENTSDISPONIBILITESTOTALPASSIFCAPITAUX PROPRESPROVISIONS POUR RISQ ETCHARGESEMPRUNTSDECOUVERTS BANCAIRESDETTES FOURNISSEURSDETTES FISCALES ETSOCIALESTOTALN2N3186 0002 3809003 500220190 0002 6602 8004 50040195 0002 5004 6006 87030193 000N165 000200 000N270 000209 000N373 0001 400122 0003 3001 500123 0005003 6001 600126 5002 5003 9001 3001 4001 500193 000200 000209 000Calcul du fond de roulement et du besoin en fond de roulement:ELEMENTSN1CAPITAUX PERMANENTSIMMOBILISATIONS BRUTESFOND DE ROULEMENTACTIF CIRCULANTPASSIF CIRCULANTBESOIN EN FOND DEROULEMENT-N2N3188 400188 380194 500192 660201 100197 500201 8403 6004 4004 6007 3005 00011 4705 4002002 3006 070Commentaire :5
Nous voyons que le fond de roulement a favorablement évolué entre N1 et N3 enpassant de 20 à 3 600Donc l’entreprise s’est dotée d’une marge de sécurité pour financer son besoin enfond de roulement .En d’autres termes, l’entreprise est en équilibre financier carelle est en mesure de financer ses emplois durables par ses ressources stables.Pour ce qui est du BFR, nous voyons que l’entreprise n’avait pas un besoin defond de roulement car BFR 0. Cependant, cette situation n’est que de courtedurée car en N2 et N3, le BFR est 0 ; ce qui veut dire que l’entreprise a unbesoin à financerPour N2, ce besoin est de 2300 et sera financé par la marge de sécurité de 1 870issue du fond de roulement et un découvert bancaire net de 460.De meme pour N3, le besoin en fond de roulement pour N3 est de 6 070 et serafinancé par la marge de sécurité de 3600 issue du FR et un découvert bancairede 2 470.B- Problèmes conjoncturels de trésorerie :Nous entendons par problèmes conjoncturels, des problèmes touchant le courtterme, tels que ceux qui résultent des fluctuations à court terme de l’activité del’entreprise et donc des mouvements de recettes (encaissements) et des dépenses(décaissements).Les principales causes identifiables sont les suivantes :-les variations saisonnières de l’activité qui peuvent conduire à d’importantsbesoins de trésorerie à certaines périodes de l’année : C’est le cas de certainesindustries agro-alimentaires, de l’industrie des matériels de ski etc -Le gonflement accidentel des stocks par suite d’annulation de commandes.-Le retard ou la défaillance du règlement d’un client qui provoque un manque derecettes et donc d’encaissement.- Des fluctuations de nature complètement aléatoire et donc par définitionimprévisibles comme les guerres, des conflits sociaux, des grèves etc Les solutions à des problèmes conjoncturels ne sont pas aisées à trouver.Il peut s’agir soit de choisir de modes de financement appropriés comme lescrédits de campagne par exemple, soit de recourir à des techniques telles quel’affacturage ou l’assurance crédit.Section 2: Nécessité de prévoir la trésorerie pour mieux la gérerCe qui différencie la gestion de trésorerie du diagnostic financier c’est la prise encompte systématique et obligatoire de la demande prévisionnelle. La trésoreried’entreprise doit accepter l’idée de l’erreur car la prévision c’est l’erreur.Au-delà du souci du seul trésorier, celui qui occupe en permanence la bonnegestion de toute entreprise, c’est le souci de son insertion, son maintien et sondéveloppement en environnement instable. Autrement dit son aptitude à anticiperet à maintenir son avenir en :-prévoyant les événements au lieu de les subir-se dotant d’une ligne d’action au lieu de procéder au coup par coup.-en passant d’un système de résultats constatés à un système de résultatsprogrammés.Dés lors, la procédure budgétaire de l’entreprise devient le reflet de la volonté destructurer la démarche d’anticipation de l’avenir qui se traduira toujours in fine parl’évolution du solde de trésorerie ultime de l’entreprise.6
Refuser la prévision, c’est se refuser la capacité de gérer (gérer c’est prévoir) etdonc subir son environnement. Pour cela, l’entreprise doit impérativement faire lelien entre divers documents pour lesquels les horizons sont différents. Les troisdocuments dont nous préconisons l’utilisation sont les suivants :- La fiche en valeur.- Le plan ou budget de trésorerie.- Le plan d’investissement ou plan de financementCes trois documents sont illustrés par la pyramide ci-dessous :Prévisionsfinancières àl’échelle de 3 àPlan prévisionnel de financement5 ansPrévisionsfinancières àl’échelle de 12moisBudgets mensuelsde trésoreriePrévisionsfinancières àl’échelle de30 joursFiches en valeurau jour le jour7
Schéma 1 : Pyramide de prévisions financières2-1. Gestion au quotidien : La fiche en valeur :La seule logique du plan de trésorerie de l’entreprise est un document appeléfiche en valeur. Cette fiche de suivi en date de valeur constitue le document detravail quotidien du trésorier d’entreprise.Le document suivant représente le tableau schématique d’une fiche de valeur ousituation de trésorerie ponibleABC A-BXYZTotalViremSoldeentdisponibleenaprèscours virementDC-DLigne decréditselonaccordLes non échus correspondent aux chèques confrères et/ou déplacés et autresvaleurs crédités par la banque et pour lesquels la date de valeur n’est pas encoreintervenue de meme que les paiements émis par l’entreprise et non encoredébités par la banque.D’où la nécessité d’établir avant la situation quotidienne des chèques et/ouvaleurs non échus pour chaque banque et mis à jour régulièrement de la manièresuivante:ClientsDe St LouisDe MbourDe ThièsDe pérationMontantcréditéDate devaleurNombre dejoursParallèlement un fichier des paiements émis et non encore débités doit etre tenuet mis à jour régulièrement par apport à chaque banque.8
Exemple d’application:Trésorier de l’entreprise multinationale « CONSULTING SA » dont le siège est à Dakar, vousêtes chargés d’établir la fiche de valeur ou situation de trésorerie quotidienne au 19-04-2009 àpartir des informations ci après :Les situations bancaires tirées le 20 avril 2009 donnent les soldes comptables ci-dessous :- CITIBANK :-1.000.000.000- CBA0 ATTIJARI BANK: - 150.000.000- ECOBANK :20.000.000- BICIS :200.000.000- SGBS :130.000.000- Caisse :20.000.000Le taux de découvert à la CITIBANK est de 7% et celui à CBAO ATTIJARIWAFA BANKest de 6% et les plafonds sont respectivement de 2.000.000.000 et 500.000.000En outre les détails des comptes SGBS et BICIS font ressortir les informations suivantes :SGBS:- Chèque sgbs de notre client de ST LOUIS crédité le 19 avril avec valeur 23 avril pour25.000.000- Chèque sgbs de notre client de LOUGA crédité le 19 avril avec valeur le 21 avril pour35.000.000- Chèque sgbs de notre client de ZIGUICHOR crédité le 19 avril avec valeur le 22 avrilpour 10.000.000BICIS :- Chèque bicis de notre client de MBOUR crédité le 19 avril avec valeur 22 avril pour15.000.000- Chèque bicis de notre client de KAOLACK crédité le 19 avril avec valeur le 24 avrilpour 13.000.000- Chèque CNCAS de notre client de THIES crédité le 19 avril avec valeur le 21 avrilpour 10.000.000- Un effet de commerce d’une valeur de 10.000.000 F CFA a été remis à l’encaissementau 25 avril 2008 à la BICIS ZIGUINCHOR à la date du 19-04.La situation des réglements émis non débités fait ressortir certaines indications :- Chèque Attijari pour la SENELEC de 15.000.000 émis le 18 avril 2009- Chèque Attijari pour la douane de 50.000.000 émis le 19 avril 2009- Traite Attijari au profit de la SDE à échéance le 30 avril pour 20.000.000- Virement citibank au profit de notre fournisseur américain émis le 19 avril pour10 .000 - Chèque CBAO ATTIJARIWAFA BANK de 23.000.000 au profit de l’état de17.500.000 pour règlement de la TVANB : Les fournisseurs étrangers sont réglés à la CITIBANK ceux locaux au niveau de CBAOATTIJARIWAFA BANK9
Seul 2.000.000 sont nécessaires en espèces pour assurer les dépenses quotidiennesjusqu’à la fin du mois.2-2- Le budget de trésorerie :On appelle budget de trésorerie, le document qui, dans l’entreprise, recense desprévisions d’encaissements ou de décaissements sur une période donnée (le plussouvent l’année) dans le but d’évaluer la position de trésorerie à intervalle de tempsréguliers (le mois), de porter un jugement sur la politique générale de l’entreprise.L’égalité fondamentale est la suivante :Solde de trésorerie du mois m-1 Encaissement du mois m- Décaissement du mois m Solde de trésorerie du mois m2.2-1 Encaissements du budget de trésorerie :Ils correspondent au flux d’entrée de fonds et proviennent ou non de l’exploitationde l’entreprise. On y trouve les éléments suivants :-Les ventes : elles représentent le plus souvent, la partie la plus importante desrentrées de fonds de l’entreprise. Il faut noter et ceci vaut pour tous les élémentsconstitutifs du budget de trésorerie, que l’on doit raisonner en terme de fluxmonétairesréellement encaissés ou décaissésau cours de la périoded’observation. Ainsi doit-on prendre en compte dans le budget prévisionnel lemontant des ventes réellement encaissées. Il conviendra donc de tenir compte dela TVA et des délais de règlements accordés aux clients.Les prévisions sont réalisées à partir des résultats antérieurs et de la croissanceattendue du chiffre d’affaire.-Les autres recettes ; d’autres encaissements peuvent venir augmenter lesrecettes entraînées par les ventes .Par exemple, on peut citer les remboursementsde prêts, des emprunts nouveaux, des cessions d’immobilisations etc .2-2-2 Décaissements du budget de trésorerie :Ils correspondent aux différentes charges décaissées du compte de résultat (achats,services extérieurs, etc .). Ces dépenses seront classées en dépenses d’activitésordinaires ou hors activités ordinaires. On y trouve principalement les dépensessuivantes.- Les dépenses relatives aux achats : achats de matières,autresapprovisionnement, sont à intégrer dans le budget prévisionnel pour leurmontant TTC tout en tenant compte des délais de règlement accordés par lesdivers fournisseurs. Les prévisions d’achat sont fondées, généralement sur lechiffre d’affaire prévisionnel de la période ainsi que les délais moyens destockage.- Les autres dépenses d’activités ordinaires : elles correspondent aux chargesd’exploitationdécaissées du compte de résultat, salaires et traitements,charges sociales frais de transport, frais de publicité etc Les prévisions sontfondées sur le montant de ces différentes charges au compte de résultat dudernier exercice et révisées en fonction des hypothèses d’activités pour lapériode considérée. Ce montant est ensuite ventilé mois par mois, de façonuniforme ou en fonction de l’activité.10
Les dépenses hors activités ordinaires : les dépenses sont les conséquencesd’opérations diverses : investissements nouveaux, remboursement d’emprunt,paiement de dividendes etc Notons cependant que toutes les dépenses et toutes les recettes assujetties àla TVA doivent être considérées par le montant TTC. Or dans le cadre de cetimpôt, l’entreprise agit pour le compte du trésor public. En effet elle perçoit laTVA qu’elle a supportée sur ses achats et ses investissements /TVA récupérable.Il faut donc établir un budget prévisionnel des opérations de TVA de façon àintégrer dans les dépenses des sorties dues à la TVA à payer.Une fois rassemblées, les prévisions de recettes et des dépenses sont placéesdans un tableau appelé budget ou plan de trésorerie.Exemple de tableau schématique de budget de trésorerie :ELEMENTSJANVIERSOLDE INITIAL (1)VENTES TTCAUTRES PRODUITS AOTOTAL RECETTES AO (2)ABCB CACHATS TTCSALAIRES & CHARGESTVA DUEFRAIS GENERAUX TTCAUTRES CHARGES AOTOTAL DEPENSES AO (3)DEFGHD E F G HEMPRUNTSSUBVENTIONS RECUESINTERETS PERCUSAUTRES RECETTES HAOTOTAL RECETTES HAO (4)FEVRIERMARSAVRILMAIIJKLI J K LREMBOURSEMENTS EMPRUNTSINTERETS VERSESREDEVANCES VERSEESAUTRES DEPENSES HAOTOTAL DEPENSES HAO (5)MNOPM N O PSOLDE DE TRESORERIE AO (6)SOLDE DE TRESORERIE HAO (7)SOLDE DE TRESORERIE FINAL(8)(2) -(3)(4)-(5)(6) (7) (1)A noter que le solde de trésorerie initial de janvier est le solde de trésorerie final dedécembre de l’année précédente11JUIN
Exemple d’application:Le chef comptable de l’entreprise “ Arc en ciel “ vous communique les documentssuivants en milliers de francs :- Prévisions des achats et des charges :ELEMENTSACHATS (règlement 40% comptant et 60% lemois suivant)HORS TAXESTVATTCCHARGES EXTERNES (décaissées le mememois)HORS TAXESTVATTCSALAIRES NETS (décaissées le meme mois)CHARGES SOCIALES (décaissées le moissuivant)DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTSJANVIERFEVRIERMARS124 37824 378148 75693 28418 284111 568139 92527 425167 35018 0003 52821 52860 00019 5003 82223 32260 00021 0004 11625 11663 00033 00022 50033 00022 50034 65022 500- Prévisions des ventes :ELEMENTSVENTES (50% comptant et 50% le moissuivant)HORS TAXESTVATTCJANVIER310 94560 945371 890FEVRIERMARS279 85054 851334 701264 30351 803316 106- Etat des échéances des créances et dettes du bilan au 31 -12 - N-1 :12
MONTANTAU BILAN JANVIERREPARTITIONELEMENTSFEVRIERMARSCLIENTS ET COMPTESRATTACHES275 700136 20075 00045 000FOURNISEURS ET COMPTES205RATTACHES1875130 12575 000DETTES FISCALES ET SOCIALES(1)357 37597 500DETTES DIVERSES57 00042 00015 000(1) dont TVA à décaisser : 52.500Charges sociales : 45.000En outre, le bilan au 31 décembre N-1 indique une trésorerie positive de 56.577.000Travail à faire :Etablir et commenter le budget de trésorerie du premier dernier trimestre del’exercice NRES19 5259 8Solution :- Sous budget des encaissements :ELEMENTSClients et comptesrattachésVentes janvierJANVIER136200185945Ventes février-Ventes mars-Totaux322 70428 295404Sous budget de la TVA à décaisser :ELEMENTSJANVIERTVA collectée du mois précédentTVA sur autres biens et services du moisprécédentinconnuinconnu52TVA à 9745Calculs :- 27.906 24.378 3.528 et 22.106 18.284 3.822- Sous budget des décaissements :ELEMENTSFournisseurs et comptesrattachésDettes diversesTVA à 33039MARS3274513
45Charges sociales3300060Salaires nets6300021000235282532259Achats janvier00060000Charges externes330001168950225444Achats février-Achats mars-Total6556662794166410-940373287242742Budget de trésorerie:ELEMENTSJANVIER56577322145410655Solde de trésorerie initialTotal encaissements AOTotal décaissements AOTotal encaissements HAO-Total décaissements HAOSolde de trésorerie AO37040428774282662319332312055053-Solde de trésorerie finalMARS88510Solde de trésorerie HAOFEVRIER31933428295373242---23 120105 782Commentaire :La trésorerie est positive sur le total du trimestre. Cependant, on constate un déficit enjanvier. Pour éviter le découvert bancaire, l’entreprise peut agir sur le besoin en fond deroulement :-Négocier à repousser les délais fournisseursNégocier des crédits clients cours14
Etude de cas sur le budget de trésorerieL’entreprise BUDG distribue par l’intermédiaire de 4 magasins et par correspondance dumatériel et des accessoires de planches.L’activité est fortement saisonnière et l’entreprise connait, depuis plusieurs années desproblèmes de trésorerie.Afin de mieux cerner les difficultés, le comptable décide d’établir au 31 décembre N desprévisions de trésorerie pour le premier semestre N 1 à partir des informations fournies enannexes 1,2 et 3.Travail à faire :Présenter pour le premier semestre N 1 :- Le budget des ventes- Le budget des achats de marchandises- Le budget des autres charges15
-Le budget des charges de personnelLe budget de la TVALe budget de trésorerieAnnexe 1 :Bilan simplifié au 31 décembre N en milliers de MARCHAN
Le plan de ce cours peut être articulé autour de deux grandes parties : La première partie est consacrée au cadre d’analyse de la gestion de la trésorerie. Enfin la deuxième partie s’intéresse quant à elle à la gestion de la trésorerie et risques de taux d’intérê
Teacher’s Book B LEVEL - English in school 6 Contents Prologue 8 Test paper answers 10 Practice Test 1 11 Module 1 11 Module 2 12 Module 3 15 Practice Test 2 16 Module 1 16 Module 2 17 Module 3 20 Practice Test 3 21 Module 1 21 Module 2 22 Module 3 25 Practice Test 4 26 Module 1 26 Module 2 27 Module 3 30 Practice Test 5 31 Module 1 31 Module .
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