CAPITULO I: CONCEPTOS FUNDAMENTALES
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizCONCEPTOS FUNDAMENTALES¿Cómo te va financieramente? Tienes suficiente dinero? Nodejes que nadie te diga que el dinero no es importante. ¡ Eldinero si es muy importante¡ ¡ EL DINERO ES ESENCIAL¡ Sindinero todas las otras facetas de la vida sufrirán. Te puedemorir de hambre si no tiene dinero.El dinero tiene mala reputación porque la mayoría de losanimales no lo tienen en cantidad suficiente. Para justificaresa falta, oirás que dicen: “ El dinero es la raíz de todos losmales” ó “El dinero no compra la felicidad”. Ambas ideas estáncompletamente erradas. Esto se dice para justificar la fallade no tener dinero.El dinero no es la raíz de los males. El demasiado AMOR porla plata es el mal. Puedes gustar del dinero en extremo peroque jamás SE CONVIERTA EN TU DIOS. Respeta el dineropor todo lo bueno que se puede hacer con él.Haz buenos planes con tu dinero. Disfrutas del dinero ydesea tener dinero pero nunca vivas solamente por el dinero.El dinero es una HERRAMIENTA. Úsala con propiedad yconstruirás una vida feliz, llena de satisfacciones. Usa mal tudinero y tendrás una vida miserable. No lo uses y loperderás. La buena vida RINOCERONTE no tendrás siquierala oportunidad de comenzar.Tomado de RINOCERONTE- La forma diferente de ser duro. Por:Lankast Henry)
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano Ruiz1.1) GeneralidadesLas finanzas se enfocan principalmente por calcular algún valor. Constantemente nospreguntamos: Cuál es el valor de esto o aquello? Las finanzas se ocupan de orientar latoma de las mejores decisiones como el saber cuando invertir, o donde conseguir losrecursos en las mejores condiciones para una empresa o un negocio o cuanto ganare al1invertir en una alternativa y no otra.Hay varias razones por las cuales debemos estudiar las finanzas: Administrar los recursos personalesTratar con el mundo de los negociosAprovechar oportunidades profesionales interesantes y satisfactoriasTomar como ciudadano decisiones bien fundamentadas de interés públicoEnriquecer la mente porque brinda conocimiento de cómo ha evolucionadoel pensamiento administrativo y económico en tiempos pasados.Las finanzas como otras ciencias administrativas, han ido evolucionando, buscando brindarmejores herramientas para un mejor manejo del dinero en condiciones de certidumbre eincertidumbre. El estudio de las finanzas tiene una historia muy antigua. Para muchos Lariqueza de las naciones, obra de Adam Smith publicada en 1776, marca el inicio de lasciencias económicas. Los teóricos modernos de las finanzas suelen ser economistas quese especializan en “economía financiera”. En efecto en 1990 y de nuevo en 1997, el premioNóbel de economía fue otorgado a economistas por sus aportaciones científicas en el área2de las finanzas.1960TEORIA DE CARTERA1970GESTION DE CARTERA Y MERCADOSEFICIENTESBLACK-SCHOLES: MODELOS DE OPCIÓNDE PRECIOSTEORIA DE LA AGENCIAANALISIS DE DEMANDAS IMPREVISTAS1980DEBATE SOBRE MERCADOS EFICIENTES1990INGENIERIA FINANCIERA: InstitucionesInversiones y Financiación CorporativaGrafica 1: Aparición de los principales conceptos financieros en los últimos añosdel siglo pasado.1FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. Por EMERY Douglas, FINNERTY John,STOWE John. Pearson Educación. Primera Edición. 2000.2FINAZAS: BODIE Zvi, MERTON Robert C. Editorial Prentice Hall. Primera Ediciòn 1999
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizEsta evolución de pensamiento se ha ido enmarcando dentro de acontecimientos delmundo económico que han ido ayudando a conformar nuevas situaciones financieras. Esasí como en la siguiente grafica se confronta los hechos financieros con la evolución deteorías económicas:OLA DEFUSIONESEN EEUUINFLACIONMUNDIALY ALTAS TASASDE INTERESMAYORTASAS DEGESTIONPROFESIONAL INTERESDEL DINERO. FLOTANTESBOOM DEBOLSAS DEACCIONES1960PRIMERACRISISENERGETICA1970BOOM DE ACCIONESCOMPRAS APALANCADASADQUISIONES HOSTILESBONOS BASURAS EN USA.CRECEN LOS DERIVADOSVOLATILIDAD DE LA BOLSASE INICIAELTRANSAROPCIONESAPERTURALA ERGÉTICA1980CAIDASEN LOSMERCADOS1990BOOM DE ACCIONESCOMPRAS APALANCADASINFLACIONADQUISIONES HOSTILESOLA DEMUNDIALBONOS BASURAS EN USA.FUSIONESY ALTAS TASASESTRATEGIASCRECENLOS DERIVADOSENLASEEUU FINANZAS Y SUSDE INTERESVOLATILIDADDE LA BOLSAFINANZASGestiónMAYORSEdeINICIAAnálisis de flujoInversiónen valorAPERTURATASAS DELA NUEVACarteraGESTIONELyde cajacomprasDE - apalancadas yINTERESSUPERPROFESIONALMercadosTRANSARdescontado deadquisicioneshostiles.MERCADOSCIENCIADELDINERO. MIENTOESTRATEGICOSEGUNDA BASADOCAIDASPRIMERABOOMDEEN VALOR.ESTRATEGIACRISISEN LOSCRISISBOLSAS DEACCIONESMERCADOSCurva de ENERGETICAMatriz ENERGÉTICACadena delVentajaExperienciaCrecimiento/ Competitiva ValorAgregado199019601970 Participación 19801960197019801990Grafica 2: Evolución de las finanzas con sus principales eventos y principios desarrollados.Como vemos el mundo de las finanzas no se detiene. Todo lo anterior se debe principalmente a lossiguientes hechos:
Conceptos Fundamentales Ing. Jaime Humberto Solano RuizAvances en los sistemas de informaciónCrecimiento en el comercio global e inversiones directaspor Internet pasando por encima de formas tradicionalesHacer negocios.Desregulación y crecimiento de los mercados globalesMayor volatilidad y riesgos económicosInstrumentos financieros nuevos y complejos para formasMás agresivas de optimizar recursos invertidos.Nuevos mercados y nuevas instituciones financieras.Pero quienes participan del mundo de las finanzas? Existen varios actores y cada uno de ellosbusca un objetivo distinto: Mientras unos buscan sacar el mayor provecho a una inversión porejemplo en un préstamo, llamados “Inversores” en el lado opuestos están quienes desean obtenerel mejor provecho llamado “La Empresa” que en el caso del préstamo es lograr el menor costofinanciero o el cobro de un interés por utilizar el dinero. Existen en esta transacción comercial otrosactores llamados intermediarios financieros que ayudan a agilizar el movimiento del dinero que enel caso del préstamo son las instituciones bancarias o los mercados financieros que son unconjunto de mecanismos utilizados para las transferencia de recursos entre agentes económicos.En el mercado financiero se efectúan transacciones con títulos a mediano y largo plazo,generalmente destinados para el financiamiento de capital de trabajo permanente y de capital fijo.Decisiones deFinanciaciónMercadoDecisiones deInversiónIntercambio deDinero porActivos RealesLaEmpresaMercadosFinancierosIntercambio deDinero cierosDirecciónFinancieraInversionesGrafica 3: El mundo de las finanzas y sus principales actores.
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano Ruiz1.2) Principios básicos de las FinanzasEl manejo del dinero y sus estrategias para conseguirlo prestado al menor interés posible, elmanejar los recursos financieros de una empresa permitiendo su funcionamiento durante el tiempo,el manejo de los dineros que sobran en las empresas en una época determinada del año, etc. noson decisiones al azar.Cuando se comienza a manejar conceptos financieros ya sea dentro o fuera de nuestra empresa,hay que considerar unos principios que permiten ver el alcance de cada una de nuestrasdecisiones tomadas.Dichos principios son:A) Las finanzas buscan la utilización óptima de los recursos.Esto quiere decir que al tomar decisiones financieras, lo que anhelamos es hacer el usoadecuado e los recursos especialmente los financieros que poseemos, que generalmenteno son abundantes. Por este motivo, se afirma que las finanzas representan unaaplicación de la teoría microeconómica de la empresa. En este sentido, si bien se apoyaen desarrollos académicos, los mismos deben ir levantando algunos supuestos delfuncionamiento de la teoría microeconómica de forma que sus proporciones tengan una3mayor aplicación.B) Las finanzas implican el manejo de conceptos de stock, tiempo y riesgo.El modelo de enfoque de las finanzas, toma encuenta no solo ingresos y costos, sinotambién las variables de stock que se han invertido para generar esos flujos, así como lasfuentes que se han utilizado. Lo anterior unido al concepto de tiempo y de riesgo, hacenque una decisión financiera se analice no solo desde el punto de vista de lo que se gasta,sino de como se va a obtener ingresos (que generan una utilidad). Entre más tiempotranscurra entre estas dos operaciones financieras mayor riesgo se presenta, ya que sepuede recibir lo que no se esperaba.C) Las finanzas implican la utilización más adecuada de los recursos financieros entérmino de los objetivos perseguidos.Esta afirmación nos confirma que las finanzas deben llevar a determinar como la empresava asignando los recursos en inversiones y cómo debe obtener estos recursos, de tal forma3PASCALE. Ricardo. DECISIONES FINANCIERAS. Editorial Macchi. (Argentina)
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizQue permitan que la empresa logre un objetivo importante que es la maximización de suvalor.ESTRUCTURAClara y línea de mando definidaOrganización enfocada al clienteMínima organización por nivelesProcesos definidosPROCESOSMejoramiento continuoMinimiza ó elimina lasactividades queno dan valorSimplificados.FUNCIONFINANCIERAINFORMACIONQue lleva a la acciónOportunaPrecisa, ConsistenteFácilmente accesibleAlta calidadPara toma de decisionesHABILIDADESClaramente definidosAdecuado a los requerimientosde la empresaEnfocado a programasMejores decisiones - mejoreshabilidadesTECNOLOGIAAplicaciones integradasCostos adecuadosFlexibleTecnología ajustadaGrafica 4: La función financiera empresarial1.3) Decisiones FinancierasLa dirección financiera de una empresa busca los siguientes objetivos: Determinar el valorTomar la mejor decisión cuando la decisión implica dineroComo usar eficientemente los recursos financieros de la empresa para alcanzarsus objetivosLos anteriores principios nos llevan a analizar que tipo de decisiones generalmente se toman en el4campo de las finanzas. Estas son: Decisiones de Inversión es decir En qué activos debe invertir la empresa?Decisiones de financiamiento: Cómo se debe financiar la compra de los activos?Decisiones de dividendosDecisiones de dirección general, es decir cuál deber ser la dimensión de la empresa?, Cuáldeber ser la velocidad de crecimiento?, Cómo se debe dar crédito a un cliente?; ¿Cuántose debe pagar a los directivos?Estas decisiones se pueden definir de la siguiente forma:4idem 2.5
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizA) DECISIONES DE INVERSIÓN:Son aquellas decisiones que afectan la parte de los activos de nuestra empresa. Con ellodefinimos el tamaño que deseamos de nuestros negocios, sus volúmenes de inventario,sus políticas de créditos y la compra de nuevos activos.B) DECISIONES DE FINANCIACIÓN:Implica la decisión adecuada para conseguir los fondos que necesita la empresa que lepermita su normal funcionamiento. El cómo financiarse a largo o corto plazo, el utilizarherramientas financieras como el leasing, Factoring y la estructura financiera de laempresa y su proporción entre los pasivos (a proveedores y dueños de la empresa) quevan a utilizar para financiar sus activos.C) DECISIONES DE DIVIDENDOS:Estas decisiones llevan a determinar que parte de la utilidad se puede repartir entre losdueños de la empresa, sin que afecte su patrimonio. Estas decisiones son muycomprometedoras ya que un inversionista coloca su dinero en una empresa para obteneruna rentabilidad igual o mayor a la obtenida al dejarla en una entidad bancaria. Al fin y alcabo, nadie expone sus recursos financieros para que le den pérdida.En la gráfica 5, se muestra como las decisiones financieras tiene que ver específicamente con unaparte del balance general: Es así como las decisiones de Inversión fundamentalmente tienen quever con el aumento de los activos ya sea como inventarios, activos fijos. Las decisiones definanciamiento tienen que ver con los pasivos de la empresa, al igual que las decisiones dedividendos que orientan el comportamiento del patrimonio.DECISIONES FINANCIERASDECISIONES DE INVERSIONDECISIONES DE FINANCIAMIENTOACTIVOSPASIVOS & PATRIMONIOACTIVOS CORRIENTESCaja & valoresCuentas por cobrarInventariosACTIVOS FIJOSEdificios & EquiposPASIVOS CORIENTESCuentas por pagarPrestamos a corto plazoPASIVOS A LARGO PLAZODeudas a largo plazoImpuestos diferidosPATRIMONIOAcciones ComunesUtilidades RetenidasDividendosRETORNO A LA INVERSIONCOSTO DEL CAPITALGrafica 5: Decisiones Financieras.5LEON GARCIA Oscar. ADMINISTRACION FINANCIERA. Universidad EAFIT.
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizEstas decisiones financieras se logran por medio de la fijación de objetivos que parten de laspremisas de su planeación estratégica pero se enmarcan dentro de un ambiente de accionesconcretas que buscan crear valor que beneficie al accionista o inversionista de un determinadoproyecto o idea de negocio.FORMAS DE CREAR VALOR PARA ELACCIONISTAGESTION DE ACTIVOSOBJETIVOGESTION DE PASIVOSOBJETIVO* Minimizar la cantidad de* Minimizar el costo de capitalcapital requerido para alcanzarel objetivo de la empresa.* Gestión de los activos fijos* Gestión de Cartera* Gestión de endeudamiento* Gestión Patrimonial* Ingeniería FinancieraGráfica 6: Formas de crear valor al accionista1.4) Objetivo Financiero BásicoMuchas personas piensan que el objetivo de una empresa es producir grandes utilidades, porquecon ello lo invertido se ve compensado. Esta posición se considera arriesgada porque soloconsidera el corto plazo. Una empresa puede tener temporadas de grandes utilidades y en otrasno. Un ejemplo de lo anterior son las empresas dedicadas a la fabricación de útiles escolares oarreglos navideños. Aunque siempre se utilizaran estos implementos, ellos saben que su negocioes fuerte en los primeros o últimos meses del año.Si bien la utilidad es la integración de procesos para que un producto responda efectivamente almercado, con características físicas y de precio que los hagan deseables, lo que buscamos enintegrar este concepto con la variable tiempo lo que genera el concepto de rentabilidad. Para elloanalicemos la siguiente situación: Si usted tiene dos proyectos A y B en los cuales el primerogeneral un benefició del 12% y el segundo un beneficio del 30% sobre el costo total,escogeríamos la alternativa B. Pero si le adicionamos el factor tiempo y agregamos que el 12% esun trimestre y el 30% es anual muy seguramente la decisión cambia. Deseo recibir mayor beneficioen el menor tiempo posible y disminuyo la posibilidad de riesgo.
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizEn este caso va a surgir otro tipo de decisiones que no alcanzan a determinar a simple vista: ¿Cuálinversión es más segura? ¿Cuál trae mayores beneficios de mercado? De posicionamiento? Deproducto? Que también juegan un papel importante en nuestra decisión a tomar.En conclusión, el objetivo de toda decisión financiera es:“Maximizar el valor del patrimonio neto ó maximización del valorde mercado de la empresa.”Para lograr maximizar el valor de la empresa se debe tener presente el valor que la gente deseapagar por ella; las decisiones que el director financiero tome favorablemente sobre la empresa ypor último el valor de una empresa depende de la expectativas futuras que a la empresa va a tomary el riesgo que implica tales acciones.Existen tres conflictos que se presentan al buscar la maximización del valor de la empresa que son:a) En principio el objetivo de la empresa se identifica con el objetivo del propietario, comoparticipante dominante, pero este objetivo se modifica cuando los otros participantesadquieren poder.b) Intereses de participantes no propietarios como los trabajadores, acreedores, proveedores,clientes entre otros.c) El interés del conjunto de la sociedad puede no coincidir con los intereses de lospropietarios como por ejemplo el costo de eliminación de residuos tóxicos reduce elbeneficio de los propietarios.Para lograr lo anterior, la empresa se considera como un conjunto de contratos con un grannúmero de participantes como se ve en la gráfica 7. Estos contratos se pueden referir tanto arentas presentes como a rentas futuras. El considerar la empresa como un conjunto de contratos,puede implicar que se pueden presentar conflictos entre los distintos participantes y su objetivo esminimizar los costos de estos conflictos.Por este motivo el director financiero tiene labores muy importantes dentro de la empresa quepodemos definir así: Búsqueda de recursos para igualar inversiones.Búsqueda de inversiones con rentabilidad superior al costo del capitalBúsqueda de la mejor combinación entre rentabilidad y riesgo para satisfacer al propietario.
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano RuizLas decisiones del director financiero se pueden agrupar en: Decisiones estratégicas que buscan fundamentalmente responder a las preguntas de queinversiones debe realizar y que financiación debe emplear.Decisiones tácticas que busca definir como gestionar las operaciones diarias para hacerfrente a las necesidades de efectivo.Las tareas que busca lograr las decisiones son: Búsqueda de recursos financierosUtilización de los recursosGestión de riesgoPolíticas de dividendosPlanificación financieraGestión de cobros y pagosControl financieroEl modelo de la empresa como conjunto oresDirectivosGrafica 7: La empresa como conjunto de contratos
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano Ruiz1.5) Diferencias entre los sistemas de información Contable yFinancieraEl manejo contable tiene un objetivo distinto del manejo financiero con respecto con el manejo dela información. Veamos:VISION CONTABLERegistro históricoManejo del valor históricoNo considera el concpeto del valor deldinero en el tiempo. Suma lagebraica ycomparación directa de dineros en diversasposiciones del tiempoPrincipio de CausaciónResultado de decisiones precias.VISION FINANCIERAProyección de lo que va a sucederValor corrienteValor del dinero con el tiempoSuma algebraica y comparación directasólo de dineros en la misma posicióndel tiempo.Principio de cajaResultado de políticas y objetivos1.6) Principio Fundamental de las Finanzas: El valor del dinero en eltiempo.Este concepto financiero nos lleva a tener encuenta que no es lo mismo recibir 100 en el día dehoy que recibirlo dentro de un año. Hay varias consideraciones que usted debe tener encuenta:a) Con los 100 de hoy, usted puede comprar determinados artículos que muy seguramente dentrode un año no lo podrá hacer y para adquirirlo debe incrementar el pago. Lo anterior es debido alproceso inflacionario de nuestra economía nacional.b) Si usted va a recibir los 100 no es lo mismo que recibirlo dentro de un año. Aparece el factorriesgo que debemos evaluar. Hoy puedo tener capacidad para pagarle un préstamo pero existeincertidumbrede poder cancelarlos dentro de un año.Resumiendo:Un dinero de hoy, bajo los efectos de dos variables que sontiempo e interés, un peso de hoy tiene más poder adquisitivoque un peso de mañana.Si en Colombia, no existiera Inflación, el valor del dinero en eltiempo no existiría ya que el dinero guardaría su valor conrespecto a la capacidad de comprar recursos o serviciosconstantes.
Conceptos FundamentalesIng. Jaime Humberto Solano Ruiz1.7) Concepto de Equivalencia Financiera ( no-igualdad Financiera)Cuando hablamos que una cifra es igual a otra, queremos manifestar que a pesar de las variablesque la afecten, la magnitud no va a variar, es decir su valor numérico no va a cambiar. La únicarazón para utilizar en Finanzas el concepto de igualdad, es el no cobro del interés, es decir que yopresto un dinero y que puede pasar algún tiempo y espero me devuelva el m
Esto se dice para justificar la falla de no tener dinero. El dinero no es la raíz de los males. El demasiado AMOR por . herramientas financieras como el leasing, Factoring y la estructura financiera de la empresa y su proporción entre los pasivos (a proveedores y dueños de la empresa) que van a utilizar para financiar sus activos. .
EN MIL PEDAZOS (Serie After, 2) Traducción de Vicky Charques y Marisa Rodríguez. Índice Portada Aplicación Seire AFTER Portadilla Dedicatoria Prólogo Capítulo 1 Capítulo 2 Capítulo 3 Capítulo 4 Capítulo 5 Capítulo 6 Capítulo 7 Capítulo 8 Capítulo 9 Capítulo 10 Capítulo 11 Capítulo 12 Capítulo 13 Capítulo 14
Magia Blanca Novelas del Tarot. Libro 3 (último de la trilogía) Malala Macaroni Irene de Westminster. Índice de contenido Título Portadilla Sinopsis Dedicatoria Agradecimientos Primera Parte Capítulo 1 Capítulo 2 Capítulo 3 Capítulo 4 Capítulo 5 Capítulo 6 Capítulo 7 Capítulo 8 Capítulo 9 Capítulo 10
Conceptos fundamentales de semántica Página 1 Unidad 3: Conceptos fundamentales de semántica 1. Conceptos básicos 1.1. Semántica: Parte de la lingüística que se ocupa del significado de las palabras y otras unidades lingüísticas, así como de sus cambios y evolución en el tiempo.
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Capítulo 4. "El Águila" ha llegado Capítulo 5. Pequeños robos y otros secretos Capítulo 6. Una mujer en la cama y otra en la recepción Capítulo 7. Encuentro con León Uris Capítulo 8. Un toque macabro Capítulo 9. Problemas de alcoba Capítulo 10. Confirmación: nadie vale un suicidio Capítulo 11. Visitantes ilustres Capítulo 12 .
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Capítulo 8: El rol del mediador Capítulo 9: Fomento lector en sectores vulnerables Capítulo 4: Ver para leer Capítulo 5: Edición y mercado del libro infantil Capítulo 6: El fomento lector en la formación docente Capítulo 3: Lectura y construcción de identidad Capítulo 7: Leer en pañales 159 169 183 201 217 239 253 261 267 283 301 317 .
